Y pensar que esto genera crecimiento podría conducir a evitar los ajustes, “pero la economía necesita estos ajustes y si se van posponiendo cuando lleguen se producirán de forma más brusca”, según advierte el español Jesús Sánchez Quiñones, director general de Renta 4, en una entrevista.
Sánchez Quiñones explica que “cuando Europa crecía al 2% se siguiese con los tipos en negativo con la excusa de que la inflación no llegaba al 2% es bastante ridículo”.
Considera que el Banco Central Europeo (BCE) se ha metido en una trampa de la que tiene muy difícil salir.
“La japonización de Europa no es el peor escenario ni muchísimo menos. Más nos vale no ponernos en el peor escenario, pero creo que el gran peligro es la adulteración de los tipos de interés a corto y a largo”, expresó.
Afirma que el retraso en el aumento de los tipos de interés está afectando a la banca.
“Hay un tema que es claro. Société Générale ha rebajado sus propias expectativas por el aplazamiento en la subida de tipos. Y si esto afecta a Société Générale afecta a toda la banca. El mercado ya ha puesto en precio que va a haber una revisión a la baja de las estimaciones de los propios bancos”.
Igualmente, señala que el escenario actual augura un menor crecimiento en Europa. “Los datos del cuarto trimestre sí que son muy malos. Aunque es cierto que hay algunos de confianza, sobre todo en Europa, como el ZEW, que sí que parecen poner un suelo al deterioro del crecimiento. Con todo, creo que hay bastante consenso en que el crecimiento va a ser menor y en que hay pocos estímulos para que pueda ser más elevado a medio plazo. Parece claro que la parte alta del ciclo ha quedado atrás”.
En cuanto a cómo incidirán las presiones generadas por el Brexit, la situación de Italia y la guerra comercial, planteó que “en sus perspectivas Renta 4 dibujaba un barco que intentaba llegar a una isla mientras le amenazan tiburones en referencia al Brexit, Italia o la guerra comercial] Yo te diría que mientras el motor del crecimiento tenga suficiente fuerza para sortear los vaivenes que puedan dar los tiburones se podrá llegar a la isla, pero las amenazas siguen ahí y no han desaparecido”.
Con relación a las perspectivas de la economía de Europa para 2019, explica que “lo que no cabe duda es que después de la recuperación desde mínimos del 24 de diciembre los ánimos se han calmado. Aquí lo relevante es preguntarse si tras la caída del pasado, que fue muy similar a las de 2011 y 2016, se produce también una recuperación económica similar. Esa es la pregunta clave. Si esta vez esto va a ser igual. Para nosotros, algo ha cambiado.
El ciclo económico está mucho más maduro y los bancos centrales ya han acabado con su política de máxima inyección. Aunque el BCE posponga las subidas de tipos o en Estados Unidos no se produzcan más subidas de tipos.
Y está por ver si tendrá éxito el modelo en el que la economía crece mediante chutes monetarios.
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